展望2018年，我们认为玻璃现货市场的繁荣局面能够延续到明年上半年，公司盈利能力或将再创新高。影响玻璃产品价格的主要因素仍将是供需双方的反馈，明年的关注点应更多地放在供给侧而非需求侧。价格方面，我们预计2018年上半年玻璃现货和期货价格均将持续上涨。上半年玻璃期货价格有望突破1700关口，但全年走势或将呈现高开低走的态势。

供给侧，11月河北有9条生产线收到当地环保局的停工指令，12月有3条生产线面临“煤改气”整顿，也面临停工。这12条生产线合计产能为4710万重箱/年，相当于停工前全国产能的5%，相当于沙河地区总产能的27%。目前，已有9条生产线确定放水冷修，同时这9条生产线是2009-12年4万亿期间新增产能，已经接近冷修期。按照传统6个月的冷修时间推断，即使明年政策宽松，这9条生产线的复产时间也要在5月份之后。剩余3条生产线目前已被环保局撤销。我们预计，2017年底前，排污许可证制度正式实施前，这三条生产线也将放开水冷。

此次停产首先提振了2017年下游旺季的市场价格和信心，我们认为影响将进一步发酵至17-18年的冬储库存。根据国家统计局11月份的玻璃产量数据，当月产量同比下降了3.5%。随着停产措施的实施，产量负增长的局面将持续到2018年。且玻璃厂商往往根据自身库存情况调整出厂价，而冬储期间的库存量较往年有所减少，这将进一步提升厂商在2018年春季的涨价意愿。

新增产能及复产产能方面，明年华中地区将有4000吨/日熔炼产能投产，其他地区也有新增生产线的计划。同时，由于纯碱开工率较高，价格逐渐进入下行周期，玻璃生产企业利润水平有望改善。这将延缓厂家冷修意愿，或将吸引部分产能复产。到下半年旺季，产能供应可能明显高于明年春季。

需求方面，当前玻璃需求仍处于房地产景气周期的滞后期，随着房地产调控的延续，需求会受到一定影响，且需求减弱具有一定的延续性。从今年房地产开发投资和竣工面积数据来看，房地产下行压力已逐步显现。即使今年部分房地产项目因环保原因暂停，需求也会有所延后，这部分需求将在明年春季得到快速消化。预计旺季需求环境将弱于明年春季。

在环保方面，我们持中立态度。虽然河北的停工停产非常集中，政府态度也很强硬，但当地有其特殊的地理位置。其他地区和省份能否如此坚决地开展环境违法检查和整改，具有较大的不确定性。尤其是在2+26个重点城市以外的地区，环保处罚力度难以预测。

综上所述，我们对明年玻璃价格总体持乐观态度，但目前来看，我们认为明年上半年价格上涨较为确定，下半年的情况则更具不确定性。因此，我们预计2018年玻璃现货和期货价格均值仍将维持上涨趋势，但可能出现前高后低的走势。